通讯职业点评陈述：Arista上调成绩指引XPU加快落地

  2025年8月5日，Arista Networks发布2025第二季度报，2025Q2，公司完成盈余收入22.05亿美元，同比添加30.4%，环比添加10.0%，超出公司指引，完成毛利率65.2%，同比提高0.3个百分点，环比提高1.5个百分点。分产品来看，60%-65%营收来自数据中心及云网络，20%-25%来自园区及路由；分商场来看，40-45%营收来自云及AI巨子，35-39%营收来自企业客户；分区域来看，世界区域收入占比到达22%，欧洲、中东和非洲区域需求持续添加。AI后端网络持续为公司带来营收和商场占有率增量，公司估计AI网络总收入将在2025年超越150亿美元，并在未来持续添加。现在算力芯片以GPU为主，但其他云巨子及AI草创企业分别在加快构建自己的ASIC XPU，估计未来后端网络扩展由NVlink逐渐转向以太网或UALink等敞开规范。公司估计2025Q3完成收入22.5亿美元，估计完成毛利率64%，并上调2025年全年收入指引25%至87.5亿美元（原82亿美元）。

  Meta发布2025年第二季度财务报表，2025Q2公司完成盈余收入475亿美元，高于预期的448亿美元，公司估计第三季度营收区间为475亿美元至505亿美元，估计2025年全年开销将在660亿美元至720亿美元之间，此前估计下限为640亿美元，更高于年头600-650亿美元本钱开支指引。公司持续在人才、基础设施、数据中心和动力方面做很多出资，以应对快速演进的AI比赛，并活跃进军智能眼镜范畴，寻求拓宽AI变现途径。

  谷歌发布2025年第二季度财务报表，2025Q2公司完成盈余收入964亿美元，同比添加13.8%，其间，谷歌云事务完成盈余收入136亿美元，同比添加31.7%，谷歌云经营利润率提高至20.7%，同比提高9.4个百分点，谷歌云2025Q2积压订单到达1060亿美元，同比添加38%。公司2025Q2本钱开支为224.46亿美元，同比添加70%，大部分投入技能基础设施。公司上调2025年本钱开支13%至850亿美元（原750亿美元），估计2026年还将进一步添加本钱开销。

  咱们以为AI巨子或进入AI算力和AI使用大规模投入期，海外巨子本钱开支加快开释，AI Agent逐渐完善，需分外的注重AIDC算力产业链中心出资方向，注重各大细分板块出资时机：【光模块】引荐标的：中际旭创、新易盛，获益标的：东山精细、长芯博创等；【液冷】引荐标的：英维克；【光芯片】获益标的：源杰科技、长光华芯、华工科技、光迅科技等；【MPO&FAU&插芯等】引荐标的：天孚通讯，获益标的：仕佳光子、太辰光、致尚科技等；【光纤】引荐标的：中天科技、利市光电；获益标的：长飞光纤、光库科技等；【AIDC】引荐标的：新意网集团；获益标的：万国数据等；【DCI】获益标的：德科立等；【电源】获益标的：麦格米特等。